ZT:如何在这波市场风暴中存活下来？很简单：在11月返回 (谈股论金)  931次阅读

作者: Dolphin , 发表于: 2017-07-27 (2684天前) @ 新东

据《南华早报》报道，经验丰富的投资经理哈里斯（Richard Harris）近日指出，市场的下一次崩溃即将来临，投资者应做好准备。全文翻译如下（下文中的“我”均指代“哈里斯”）：

　　在三年前我曾在这个专栏中写到了这个市场正经历“七年之痒”。可悲的是，市场就像是玛丽莲梦露的裙子一样总是盖不下来。市场显露出每七年触及周期顶部的趋势——1965年、1973年、1981年、1987年、1994年、2000年和2007年；这种趋势已经持续了半个世纪。

　　三年后的今天，距离上一次金融危机已经过去了10年，而我正在实时跟踪这些趋势，以希望从中找到能够帮助我们预测下一次危机的信号。

　　在2007年7月，我记得人们越来越了解到的是，很多大型但知名度不是很高的抵押贷款公司承认它们正处于困境。作为美国联邦住房抵押贷款公司的代表者之一，房地美公司已经宣布不再购买最高风险的次级抵押贷款和相关证券。

　　领先的次级抵押贷款公司新世纪金融公司（New Century）已经破产，而美国国家金融服务公司（Countrywide Financial Corp）也警告我们“情况不妙”。作为专业投资者，我们告知我们的客户，强大的美国经济将促使美国南方各州愿意为贫穷的购房者贷款，而不会选择错过。

　　评级机构标准普尔和穆迪投资者服务公司一直没有重视垃圾债务的严重性，然而在一个月前，它们终于动手，下调了100个与二级次级抵押贷款有关的债券评级。这些债券很多在之前都是AAA评级，这是你能够买到的最佳评级的债券——愚蠢的基金经理也为他们的养老金客户买入了这些债券。六周后，评级机构进一步将612个证券加入到了观察名单。这个旨在加强金融安全性的举措实际上反而强化并导致了金融市场的安全性大大降低。

　　在10年前这是难以想象的，当时贝尔斯登（美国投资银行）第一个站出来“反省”，并清算了旗下标志性的抵押担保证券产品——“高级结构性信贷策略增强杠杆基金”。许多基金都有类似漂亮的名字，似乎是一个安全的投资。

　　这是危机即将发生的一个信号。贝尔斯登是一家庞大而又历史悠久的公司，成立于1923年，在金融危机之后幸存了下来，而没有裁掉哪怕是一个员工，并被《财富》杂志评选为“最受尊敬”的证券公司。但与此同时，贪婪的习气也令该公司接受过MBA教育的管理层蒙蔽了双眼。

　　我们不会遭遇灾难性的急剧下跌。没有即将发生意外破产热潮的信号，也没有全球经济将会恶化的迹象。事实上，欧洲经济似乎很强劲，美国经济也多年来强势不改——无论美联储是怎么看待的。新兴市场正以合理的速度实现增长。当前牛市的时间已经超过“平均寿命”3年，并没有显示出疲软的迹象。

　　我们知道它不会永远持续下去——但至少它可以继续维持一段时间。由于美联储数十年间强行实施的低利率，金融市场和房地产资产的估值无疑是昂贵的。市场靠政府维持生命的养分；长期不合理的低利率只要持续下去，就不愁款项贷不出去，而当末日来临时，痛苦也会更加深刻。

　　市场的价格已经脱离了经济基本面，需要通过短期的回调来保持一致。“变化越多，就需要更大的代价才能保持不变”。这一次的情况与上次不同，但它们的模式是一样的，如果按照这种模式，那么在交易者从假期回到市场之后，等待我们的将是这个季度的某个时间点会发生调整（而不是崩溃）。

　　在三年前，华尔街可能每年都会看到市场创下50次新高。现在这个数字达到了数百次。三年前，我预计这波大崩盘将发生在2018年。我仍然有机会来验证这个观点——尽管低利率应该会持续到2019年或2020年。我们甚至能够看到14年之痒和7年之痒是一样痛苦的。

　　市场的旧打油诗曾经是“5月份卖掉就去度假”。目前来看，今年的新口号可能是“7月份市场强劲，但第三季度会让你痛苦，不如在11月份再回来。”（双刀）