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3倍ETF的风险与操作措施 (谈股论金)  18233次阅读

作者: 雅歌 @, 发表于: 2016-08-09 (3005天前)

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2/18/2016的原创帖:3倍ETF的风险与操作措施
(http://blog.wenx uecity.com/myblog/52780/201602/627115.html)

3倍ETF的风险与操作措施。

3倍ETF的组成成分:

1。其中的一倍(1X)是股票(比如LABU,TQQQ,SQQQ),或期货(比如UWTI,UGAZ),或期指(比如UDOW)。也可以由实物商品组成如黄金一倍ETF GLD和白银一倍的ETF SLV之类,据说UGLD是GLD的三倍ETF。

2。另外两倍(2X)是由相关的期权(Options)或期货组成。

若ETF代表的是股票或商品实物,其中的一倍是不会有时间损耗的。若ETF代表的是期货或期指,就必然会有损耗。期货或期指代表未来的价格,基于可能的不确定和风险,价格里必然隐含时间的价值(Time Premium),越远期,隐含的时间价值估算也越高。

期货本身的时间损耗大约是0.1%到1%一个月。而期权的时间损耗比期货大,大约1.0%-3%一个月。时间损耗本身不是固定的,波动(Volatility)大的时候,时间损耗就变大。所以三倍的ETF因为含有期权的部分,三倍的时间损耗肯定是比其相对应的单倍ETF大,比如NUGT(3X)与GDX(1X)。这是毫无疑问的。

除了时间损耗之外,3XETF最大的损耗来自ETF本身的亏损,就是ETF的钱被赚走了。俺估价有90% 的所谓炒股老资格,甚至基金管理员都不明白这一点, 俺以后有时间会特别说明这一点。这一种ETF的钱被赚走的实例可以在2/12和2/16这两日DWTI(原油3XETF)发生的现象看出来。DWTI的跌幅比UWTI的涨幅相差了4%和7%;通常这两者的绝对值幅度是相差无几的,很少超过1%的,因为这两者所代表的是相同的期货和期权,只是一个代表期货做空仓位和期货Put Options, 另一个是一个则代表期货做多仓位和Call Options。DWTI多出的4%和7%的亏损,造成了DWTI对应的WTI期货价位往下移。2/4日,DWTI 223.01 对应到WTI2016年3月份期货的33.6,而今天(2/18日)DWTI 223.01大约对应到WTI2016年3月份期货的31.96。这短短的14日内(9个交易日内),WTI对应的差=33.6-31.96=1.64;相当于WTI原油期货的5.13%,相当于DWTI价差的5.13%*3=15.39%。

这一段时间,没有期货Contango的问题,因为是同一个月份。时间的损耗也不大,最多不超过1%。 所以DWTI有大约15% 的损耗就是ETF的钱被赚走了,造成的损耗。

若ETF一日内的波动越大,ETF的钱被赚走的损耗就可能越大。这就是为什么UWTI,UGAZ,NUGT的损耗比TQQQ,UDOW, UPRO等要大得多很多。因为TQQQ,UDOW, UPRO等的日波动幅度几乎没有超过10%的,而UWTI,UGAZ,NUGT的日波动幅度经常超过20%, 甚至达30%。

所以炒作3X的ETF要非常谨慎,要注意以下的几件事:

1。拿在手上的时间最好不要超过10天。若是仓位不辛在水下,可以用多次交易,先卖出,跌低时再买回,不但可以降低买进价,还可以无意间减少ETF的钱被赚走的损耗。

2。做空DWTI比作多UWTI要好,做空UWTI比作多DWTI要好。所有多仓(Long Position)的各种损耗会变成空仓(Short Position)的增益(Gain)。然而要考虑Short Position要付的额外利息(大约4%),有些还要向Broker 特别申请。还有借不到来做空的问题。

3。一定要设停损点。有些人认为3X的涨跌幅太大,不应炒作。这一点对某些追求稳定投资利益的的确是有道理。但不只是3X会有涨跌幅太大的问题,大千股坛某些人建议的小型的生药股的涨跌幅有很多是非常大的,可以一日涨跌(40-100%)。去年大千股坛某些人建议买的GPRO,一年跌了70%-80%, 有几次一日内跌了20%+。当然最近linkedin 财报后跌40%+,若是追求稳定,也当避免买进。像Tesla Motor(TSLA)从去年高点290元跌至今年底点140元,Solar City跌了超过50%。 FCX, X最近几个月的日涨跌幅经常超过10%等等,也该列入黑名单。


参考:

为什么大部分3倍,2倍的ETF长期都赔钱的真正原因。

http://blog.wen xuecity.com/myblog/52780/201509/13115.html

了解USO,UNG,UWTI,DWTI,UGAZ等ETF的期货本质。

http://blog.wen xuecity.com/myblog/52780/201509/13095.html


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