空头主力（MM）如何做空股市而获利的模式。 (谈股论金)  12303次阅读

作者: 雅歌 , 发表于: 2016-08-09 (3036天前)

空头主力（MM，Money Manager）要做空一支股票，必须实际的以不计价（Market Price）的方式抛售股票，而且一个卖单的量必须足够大，可以把在现价和排队等待在现价以下各个阶层的买单全部触发，完成交易，使得股价因此被拉下来。

一般来说，MM会用Level II的工具看到一个股票交易系统上等待排队的各个价位买和卖单的实时数量，可以计算出需要不计价卖出多少的股数才能把到某个价位的买单全部吃掉。所以MM会选择买单的量比较下的时候，突击做空，把价格急速拉低，而不是慢慢的拉低，消耗子弹（MM预备做空的资金）。这号称就是会让不知情的散户大众，若是原本想抄底，还没完成交易的，因看到股价突然下跌许多，而把原设的买单价位改得更低，减少空头MM做空的阻力。另外，也可以让其它的MM和炒家们知道，有大笔资金在做空，不要唱反调，而是协同一起做空。

期货市场是否有MM主力在做多或做空可以很容易从实时1-5分钟的走势图看出来。若是出现一支长红烛或长绿烛，通常都是暴量的，就是代表MM主力的动作。而个别散户的动作只会造成很短的上下波动。

股市大盘或流量大的股票，因为独立做买卖决定的人数足够多，资金加起来足够大，MM能够砸的金额相对的小，所以不容易看出来。除非在特殊的情况下，比如出现一个非常不利的大新闻，让许多第一时间收到消息的MM同时一起抛售，散户随着跟进，这样就会造成长红烛（北美用红烛代表下跌），但是并没有多大的意义，因为这种新闻面触发的动作，最后是大家都会知道的， 无法预先猜到MM主力的意图而获利。

MM主力若拥有大量多仓股票，而不计价抛售，要如何能够获利呢？

MM主力若拥有大量多仓股票，而不计价抛售，会导致股价大跌，自己的多仓卖出的价格非常可能让平均价格低于买进的价位，会蒙受巨大的损失。若是没有其它的部署，是不划算的。

通常MM的部署就是利用购买期权，因为期权的杠杆可达100倍以上，所需金额很小，获利百分比很大。也就是MM在抛售砸盘之前，预先买进PUT Options，比如Carl Icahn在AAPL的季度财报出来后抛售手上数十亿美元价值的股票，假设是20亿美元，而假设AAPL价位是100美元（为了方便计算），那就是相当于有2千万股。他只需要买200万个合约，比如在95元的合约，一周到期的一个合约大约为0.15*100股=15元。总共需要200万*15元=3千万元。AAPL若从100元跌至95元，PUT的价值会从0.15 涨至大约1.15元，每一股净赚1元，每一个合约净赚100元，总共赚了100*200万个合约=2亿美元。若是他抛售2千万股的平均价格为97元（从100元抛售到95元），他抛售的损失为（100-97）*2千万股=6千万美元。然而他购买的Put净赚2亿，扣掉亏损，还净赚1.4亿美元！就算平均卖价为96元，还有净赚1.2亿美元。

有人会说，MM即使没有多仓也可以用Short来做空砸股市，这样自己就不会有任何损失。

美国过去一直都有UpTick Rule，2007年7月6日到2009年4月8日曾一度废除这个防止Short的规定。这规定是1934年国会通过的Secutity ExChange Act， 这是因为大萧条时期，1931年开始；造成股市大幅度急速崩盘之后反思的防范措施，避免重蹈复辙。这规定是说，没有股票要做空，成交必须比现价高一个Tick，一个最小的单位，当时是1/8元，到了约2004年时改为1/16元，现在是1/100元（0.01）。这个简单的措施，让Short Selling无法连续做空，必须要先涨一个最小单位，才能完成交易。这等于是让有股票要卖的，可以优先卖出，卖完之后，上涨一个单位后，才能让借股做空（Short）的单子成交。这完全限制了沽空可造成的压力，幅度，速度和量！2008-2009年次级贷款危机爆发后，美股大盘道琼指数经常单日大跌1000点，就是因为取消这UpTick Rule的恶果！让没有股票的Short Seller可以连续做空，一直做空。加上当时SEC故意疏忽，默许Naked Short， 也就是没有借到股票也可以做空；理论上这容许做空的股票超过发行的股票量！当然这样的故意疏忽是让许多大户和MM可以减少危机带来的股市崩盘造成的巨亏，或许还可以因此反而大赚一笔，大赚散户投资股市的血汗钱。

简单来说，Short Sellers无法砸空股市，只能压制股市不涨。期货市场就完全不一样，没有任何Uptick Rule， Short都是naked short， 不需要借期货来做空，而且Short的仓位可以无限多，远超过商品的产量和库存量。所以波动与风险都比股市大很多。

今年初，空头MM发现了一个做空股市大盘的捷径。他们发现了只要砸空原油期货，就会导致大盘大跌。过去这种关系并不大。这原因有：

1。原油的产量与库存量原本就是过高，是最脆弱的候选目标。

2。原油价格关系到整个石油产业，原油暴跌会带动石油公司股价大跌。在正常时期，原油价格下跌会让炼油厂的获利反而增加，因为原材料便宜了。

3。原油厂商与开发商过度投资，市场当时传言会导致大量的产油商倒闭，导致高2000亿美元的呆账。所以原油大跌也把整个金融业/银行股带跌。

4。钻井数目大减造成钢铁需求量大减，加上中国的经济下滑，这两个因素造成矿业股极大的打击。Glencore一度传闻要倒闭，股价单日暴跌超过30%。 FCX与X等矿业股当时也一个月内跌幅超过50%。

5。石油，金融和矿业股加起来占标普500指数的50%+。

6。原油期货的市场与大盘股市相比小很多，可以用较少的金额做空，比如5-10亿美元就可以保证让原油下跌10%-20%！ 所以当时做空原油，做空金属期货变成了空头做空股市大盘最好的工具！

7。期货市场相对太小，无法吸收全部空头的资金。若是全部吸收，可能原油会跌至0元。然而，现实上原油价格不可能为零，也不可能为5美元，甚至连20美元都不可能，被压到一个程度时必然大力反弹，这表示有很大的风险。全力做空期货（比如原油）会因为缺少承接盘，变得最后自己空仓爆满，账面上虽然获利很高，但是自己不能脱身补仓，一补仓就要大涨，自己填平自己挖的坑。期货市场是零和游戏，若不能从其它人手上抢到钱，势必自己跟自己玩，自己做空之后又自己做多补仓，不会赚钱！

8。期货市场相对于股市大盘小千倍，用相对小的资金就可以造成原油期货暴跌！又因为期货市场做空没任何限制，砸空的成本低，比砸空单只大股如AAPL还容易得多。所以综合上面7点，原油期货市场变成MM做空大盘的主战场！

但是，今日的情况与年初1-2月中的情况有很大的不同：

1。美国原油产量从2月份最高时期的9.288M减少到今日报告的8.42M，日产量减少了80万桶+！还有伊朗增加的产量不如预估的那么多，基本上目前供需已经达到平衡了。

2。中国，美国和欧洲的经济比年初时都还要好！虽然市场担心Brexit可能让欧洲进入衰退，但这需要数据来支持！

3。美国夏季开车旅行的情况还是继续，汽油需求量还维持在高位。中东夏季消耗燃油发电维持空调的需求至少要到8月底才会结束！市场虽然会提前反应，但是俺觉得太早了2-4周的时间！未来几个EIA报告都会支持原油价格，库存会继续减少！

了解了空头砸盘做空的互动机制后，就会明白为什么中国股市去年的崩盘是人为制造的灾害，是证监会官员与反习李政府（反反贪腐败）集团联合起来的预谋。证监会在去年4月份增加个人可以购买期指的数量到1200手，是从原先的300手上限增加至600手，然后增加至1200手。

一手期指合约当时约50万人民币，1200手相当与50万*1200=6亿元人民币。请问中国有多少个人有6亿人民币的资产？这纯粹就是要预备7月份的暴跌和砸盘， 让砸盘者可以用人头购买期指获利，期指的杠杆当时大约是12倍。这是第一点。

第二点是利用打新的保赚新机制，诱导全民炒股炒成疯牛股市。因为打新可以在一周到10天内赚一倍，所以连农民都借钱来打新。不到100亿人民币的新股发行竟然可以造成冻结9万亿的资金！过去打新必须要有等值的股票而且根据的是T-21 的平均值。改成T-1 的股票价值等于是开放便之门，让全民可以打新，可以借高利贷来打新。因为打新股保证赚钱。由于必须买股才能大新，这些人原本是没钱买股或没打算买股的，为了打新必须买股。打新冻结的金额若是达9万亿，表示至少有9万亿 价值的股票在这些打新股民的账户上，就算只有1/10是临时的，也表示流入买其它非新股的资金有9千亿。这就是监管会官员驱使疯牛的方法！

这让俺想起Lion King里丑恶的狈如何设计杀害狮子王，就是驱使野牛群，制造Stampede！

所以去年安可以在中国股市崩盘的前一个交易日，断言中国股市要暴跌至少10%-15%！ 在6/10日就敢预测40天后全球股市要暴跌至少10%！ 当时还有人预测美股会创新高，Nasdaq剑指5350云云！

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