zt：2018展望 (谈股论金)  712次阅读

作者: 路过停留 , 发表于: 2018-01-01 (2323天前) @ 新东

希望与怀疑并存的2017年即将过去，充满未知的2018正大步向我们走来。为了在来年更好得进行投资布局，美股实战学院对2018年原油、天然气、黄金、国债、标普500等进行了多维度的分析，并一一做出了小心求证和大胆预测。

原油
2017 对于原油来说是企稳回暖的一年。 原油在2016年的暑期于$26找到底部之后，一路回升。可是2017年的前半年，就在万众瞩目坐等原油起飞时，一轮无声无息的回调又再次将油价打压回了$40区间。那么接下来原油到底会怎么走？

从供给面来说，各大产油国在经历了近2年惨无人道的低油价打击，OPEC各国和非OPEC大产油国联手消减原油产量的措施无疑给市场对油价回暖的信心注入了一剂强心针。北美3小强：美国、加拿大、墨西哥占全球原油供应约20%。值得注意的一点是，尽管世界各大产油国在减产，但是美国却在稳步的扩大原油的产量。2016年美国的产量已经基本与土豪国沙特持平，2017年更是已经超越沙特成为最大产油国。俄罗斯这个披着国家皮的超级加油站已然被美国超越（所有数据来源于BP Statistical Review）。

拉丁美洲占全球供应约8%，其中以资源大国巴西领军，老二委内瑞拉更是出了名的拉美加油站。欧洲中亚区域为世界贡献约19%的原油产量。而挪威随着日益成熟的清洁能源的推广使用反而稳步减少了原油产量。产油大户中东土豪们供应着世界34.5%的原油产出。值得注意的是，伊拉克在经历了战乱之后，产能已经翻倍。而伊朗受各方面影响，产量稳步下跌(所有数据来源于BP Statistical Review)。

从地缘政治角度来看，美国强硬支持以色列的政策已经将中东诸国炸开了锅。伴随着也门与沙特的武力冲突延续，伊朗急于扩大自身在中东影响力，外加叙利亚土耳其政局持续不稳，这一切都有可能严重影响中东的供应，从而推高油价。

从需求面来说中国无疑是世界瞩目的关注点，从上图中也可以看到亚洲地区的原油消费量正逐年提高。随着中国政府大力去产能去杠杆，2017年中国经济将筑底企稳。 随着习大大的一带一路计划的实施，中国将会带动周边国家开展新一轮的基建浪潮，由此带动地区对原油需求的增长。

从技术图上来看，原油的周图已经成功站上了200天均线，并形成了头肩底。得益于OPEC减产和各国经济发展对原油有增长的需求，今年的6月21日就在吃瓜群众以为油价要跪之时，原油在$42左右找到强力支撑，并突破了$55，来到$60大关。

根据美股实战学院对原油进行的10年季节性回测，我们发现：10年来，原油在2、3、4、5、6这几个月份的表现普遍要强于其它月份，也就是原油在上半年的表现会明显优于下半年。我们有理由相信油价在2018将会持续走高，一旦油价股指突破头肩底成功站上$60，接下来我们就能期待它更多的表现，中长期目标我们可以大胆预测$75也许会在年中左右达到。

天然气
2017 对于天然气来说可谓跌跌不休。简直是一首凉凉送给天然气多头。从2016年起液化天然气的价钱一直在稳步攀升得益于亚洲市场，特别是中国的持续需求增长。可是2017年，在没有什么特别多利空天然气消息面的情况下，天然气一直被地心引力拉着下行。

从宏观供应消耗分析图不难看出，与石油相比，天然气各地区的产出与消耗基本持平。也许正因为如此，在可见的短期未来，天然气的价格并无特别多上行的助力，从而导致了2017年的价格下行。随着页岩气技术日趋成熟，各国都在加大天然气的开采力度来满足国内的需求。这无疑也对天然气价格蒙上一层阴影。

地缘政治方面，中东最大的天然气输出国卡塔尔在2017年的夏天遭遇了一场严峻的政治风暴。遭遇了阿拉伯各国的封锁，其天然气出口也遭遇了一定程度上的负面影响。 随着中国着力于开发位于新疆和南海的丰富天然气储备，在2018年我们可以预测中国很有可能会加入到天然气大玩家的行列。

另外，从天然气的10年季节回测图来看，和原油一样，天然气的表现也是上半年大大强于下半年。天然气在六月的表现是全年回报率最高的月份，而七月则是最差的月份。

技术面上，2017年全年, 天然气的资金流一直比较负面。在年初经历了一轮猛烈下跌之后, 趋势一直向下。但从周期图上，我们可以发现，虽然天然气在2017年表现平平，股价也一直被50周、200周均线压制着，但是却一直没有跌破$2.5左右的这个强支撑。

因此，在经历了一个乌云压城城欲摧的2017之后, 2018年初天然气有望迎来一波反弹。 配合天然气的季节回测图，我们可以展望，2018上半年，一旦天然气站稳50天均线并上穿200周均线，它在2018年将有望上碰$3.5 - 4.0。

黄金
正所谓翠玉装刀鞘，黄金饰马玲。黄金作为避险资产在2017年的年初在$1145找到了支撑之后便开启了一年的上涨之旅。尽管黄金的回暖过程一波三折，但成功在8月中突破$1360大关。尽管结束了暑期行情后黄金一路回调，但也在12月份借美联储加息的政策利好止住了跌势，并且开启了一路向北不回头的年底拉升行情。

根据我们对黄金ETF 的十年量化数据进行季节性回测分析表明，一般1月，2月和8月份黄金都有不俗的表现，但是在9月份和12月份的表现则比较低迷。由此，我们有理由对黄金在2018年1月份延续17年底的涨势保持乐观态度。尽管我们的量化分析表明12月份黄金一般表现比较弱势，但今年的12月份黄金可谓是涨到令人怀疑人生。而与此同时，当电子货币惨遭血洗时，黄金缺悄无声息的一路高歌，这不得不让我们怀疑，是不是一部分热钱从疯狂的电子货币中止盈并回流到了黄金中？同时，随着美国股市节节高歌猛进，许多投资者不禁感到瑟瑟寒意。也许对于美股高位的担忧，部分资金也从股市转移到了各类避险资产中寻求庇护？

截止至2017年底，世界各大金矿公司平均成本为$790 ~ $810每盎司。其中各大洲产出量如上图所示。

2017年以比特币为首的各大电子货币的横空而出无疑对黄金造成了一定的影响。甚至有不少新闻机构开始放出电子货币或将取代黄金成为新一代的避险资产的言论。无论如何，前有美联储加息后有电子货币的崛起，2018年的黄金将会迎来注定不平凡的一年。如果黄金要在2018年有所表现，17年高点$128将会是重要的阻力位，短期内黄金需要站上$125才能开启下一轮的上涨行情。

国债
一般而言，国债与股市成反相关的联系。在股市大牛市的行情下，一般来说国债的表现会比较萎靡甚。下图为美国20年期国债ETF (ticker: TLT) 一年日图走势。

而在2017年，面对如此疯狂的股市牛市，国债反而不跌反升，并且在下半年一直位于$123~129这个区间内盘整。

得益于美联储加息和投资者对于美股高位的不安，资金开始慢慢流入更为安全的国债，从而推高其走势。尽管对于散户投资者来说，债券市场不是热炒的品种。但不可否认的是，相比于股市，债市是个更为庞大的一个市场平台，债市的走势反应出大机构们对于未来经济发展和股票市场走势的预测。

如果我们拉长战线，去观察TLT 10年的周图，不难发现在经历了2016年暑期的大跌之后，TLT在2017年大有企稳回暖之势，如若在2018年能顺利突破$130，也许债市将会迎来新一轮的涨幅。

另外，根据TLT的十年季节回测图显示，每年的八月是TLT涨幅最大的时间，而10月则是跌幅最大的月份。因此，我们不妨大胆预测，高处不胜寒的股市，美联储继续加息，再加上各大地缘政治不稳的因素，投资者们有很多理由将资金投入更为稳健安全的国债里。也许在2018年10月前，我们将会看到TLT突破130并且冲击$142的境况。

标普500指数SPY
标普500指数SPY，也就是平时老司机们说的大盘。作为美国经济晴雨表的股市大盘一直牵动着投资者的思绪。美国新任总统Trump当选后，美股大盘SPY如疯牛一般在2017里一次次的刷新着各种新高的记录，引无数空头竞爆仓。我们美股实战学院也很荣幸，能陪伴大家参与到注定要载入史册的2017大牛市中。上一次如此疯狂的牛市要追溯回1995年。

的确，大盘股指在高位站岗，各位心中也许充满了疑虑。做多，还是做空？That is a question。

我们根据美股实战学院量化系统对SPY的平均趋向指数（ADX）进行量化，在12月26日根据收盘价格得到提示，S&P 500指数会在接下来大约5.3个月里保持上涨。我们从2007年的数据开始观察，10年内，系统得到ADX建仓指示共3次，其中3次均为成功。如上图所示，灰色区域表示开仓买入SPY指数做多，白色区域表示空仓观望。如果严格按照信号操作平均每股每次盈利能达到15.31美金。换个角度统计，10年下来，持有此策略可累积达到$45.93的回报，而且还没算分红（Dividend）。而我们艺高人胆大的院长也在2017年spy每次的回调之时大胆抄底，Buy the Dip从未失手。

在SPY周线图的MACD（指数平滑异同移动平均线 ）指标中，我们可以清楚得看到MACD值已经来到了两年来的高位，由于该指标并未产生明确的卖出信号，因此我们将继续用学院的量化系统进行进一步分析。

通过对10年SPY数据进行的Chaikin MoneyFlow(资金流)量化分析，我们得到信号：周图上，SPY开始转弱，之前今年8月底开始的SPY买入信号已经结束。10年来，这个策略共发出过29次信号，其中有18次是成功的，每股每次平均盈利$9.08美金，平均一次持续16.7周；剩下有11次失败，平均每股每次亏损$7.41美金，并平均持续6.2周。

从SPY的季节回测图来看，10年来，除了1月和6月表现特别差之外，其余有8个月表现都是可圈可点的。结合上文的SPY资金流量化分析，我们可以得出结论，2018年一月份的SPY很有可能会呈现弱势。

所以，根据学院资金流的量化结果、MACD的高位和SPY十年来的季节回测图，我们猜测：短期，2018年的一月份SPY很有可能会出现休整。但是根据学院对SPY的ADX进行量化的结果指示，加上Trump税改的实施会对2018年公司的盈利有所体现，长期，我们认为，在徐徐向我们走来的新的一年里，SPY挑战$300大关，SPX站上3000点很有可能会在2018年实现。

总结

●从图中，我们可以清楚得看到，大宗商品的价格和股市成反比，并呈现周期性轮动。而此时此刻，美国股市在不断得创着新高的同时，大宗商品／股市的比值也正徘徊于历史最低点。虽然这并不能说明股市即将回落，但是却能说明大宗商品与股市的比值来到了最低点，接下来，以原油为主的大宗商品，很有可能能够进入上攻趋势。

●天然气、黄金都有望在18前半年延续上涨行情。但天然气需要站稳50周均线并上穿200周均线才能确立趋势，而黄金需要重新站稳$125才有望迎来下一波行情。

●国债一反往日与股市的反相关关系，不跌反升，得益于美联储加息和投资者对于美股高位的不安，在2018年10月前，我们有望看到TLT突破$130并且冲击$142的境况。

●根据学院资金流的量化结果、MACD的高位和SPY十年来的季节回测图，我们猜测：短期，2018年的一月份SPY很有可能会出现回调。但是根据学院对SPY的ADX进行量化的结果指示，加上Trump税改的实施会对2018年公司的盈利有所体现，长期，我们认为，在徐徐向我们走来的新的一年里，SPY挑战300大关，SPX站上3000很有可能会在2018年实现。